定投两年不赚钱，该继续定投吗？

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很多人心中有些疑问，定投就一定赚钱吗？定投到什么时候卖出才能实现最大盈利？为什么我坚持定投一年了却还未赚钱？

01.长期定投到底得“多长”？

我以一个比较低估的指数中证500为例，在过去的时候，中证500的平均PE中枢在30~50倍，以下图为例，最低估的时候中证500估值达十七倍，高的时候达九十倍。


大家先不看这一轮中证500的表现；第一轮中证500的牛市，时间区域为2008年末到2009年末。第二轮中证500的牛市，时间区域为2012年初到2015年中旬。

这两次中证500的牛市分别对应的最低PE和最高PE；

2008年11月07日最低PE为17.08

2009年12月31日最高PE为91.16

永远不要怪自己没在最低点一把梭！

所以我们定一个标准，比如PE在30倍以下开始定投，50倍PE开始分批卖出，然后走出一个微笑曲线；

PE在30倍左右的时间点位2008年7月4日，PE为32.02，开始第一笔定投建仓买入

pe在17.08倍，也就是2008年11月7日pe最低点持续买入

在2009年3月6日PE为29.52，开始停止扣款。

然后一直PE上涨到2009年的12月31日。

所以总结了一下，PE在30倍左右开始定投建仓，然后又重新回到30倍PE停止扣款，然后PE在50倍左右开始分批止盈。这个微笑曲线仅仅用了一年时间。



同理，第二轮中证500的牛市也是一样，我们在pe30倍左右开始建仓定投，这个时间点为2011年9月23日，2011年1月23日PE达到最低点22.05，然后又回到2015年5月18日，对于PE为30.32 停止扣款，2012年6月2,9日PE为28.98，重启扣款，2013年5月31日 PE为33.82停止扣款。2012年7月12日PE为28.30 重启扣款。.....反反复复一直到2014年10月24日PE达31.91停止扣款。2015年4月3日，PE达51.53开始分批止盈。这个微笑曲线花的时间就比较长了，整整耗了差不多三年多时间我们才能完整的走出这条定投路。



第三轮中证500的牛市，2017年11月10PE为30.63，我们开始扣款，时间一直到2019年1月4日，PE达16.37，然后截止到2019年3月1日，PE为19.81。还可以持续扣款。



02短期看估值，长期在于盈利



因此我说中证500当前可以继续定投。那未来第三轮中证500的牛市需要持续多长时间呢？有可能今年一年就走出50倍PE，也有可能还要持续个3年，那么就非得等到牛市中证500才能赚钱吗？

不一定，比如今年以来中证500反弹了21.57%，但是PE并没有提高多少。



指数的盈利来自于两个方面，第一指数的估值差，第二内生性增长，所以哪怕短期内，指数由于波动，估值也可以低买高卖，但是长期我们就需要指数成分股的盈利增长了。



指数的点位=PE*盈利，或者说指数的价格=PE*每股收益，因此指数要上涨，有可能是市场情绪的推动，也有可能是盈利的增长。



给大家举例具体说明一下：比如中证500的股价为10元，每股收益为1元，市盈率为10倍。

如果是情绪推动中证500的市盈率上涨了20%，但是中证500的盈利没有发生变化，那么中证500的股价为（10*1.2）*1=12元。那么我们的收益为（12-10）/10=20%。

如果是盈利推动中证500的每股收益上涨了20%，但是中证500的PE并没有发生变化，那么中证500的股价为10*（1*1.2）=12元，我们的收益为（12-10）/10=20%。

如果是市盈率和每股收益都上涨了20%，那么中证500的股价为（10*1.1）*（1*1.2）=14.4元。我们的收益却变成了（14.4-10）/10=44%。

这三情况下，目前就是第一种情况，指数的盈利并没有增长，但市盈率上涨了，我们也能获得收益。今年以来中证500的最低pe为16.37倍，而现在PE为19.81倍，所以市盈率上涨了21%。而我们最终的目标是第三种情况。

当然也有小伙伴是投资主动型基金，其实都是一样的，主动型基金也分为价值型基金和成长型基金， 定投的过程中不知道该如何止盈，你就找一个指数来作为参照。

因此这也是我不建议当前回本甚至还未赚钱就卖出的主要理由。

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作者：复导
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