煤斗士研究笔记 ~ 从大同到秦皇岛

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$大秦铁路(SH601006)$ 的经营很简单
，
是运煤的铁路货运公司
。
把山西大同的煤运到秦皇岛港
。
赚取运费
。
另外有40%的朔黄铁路股权
。

赚钱多少和运价正相关
。

大秦铁路的货运量的天花板是4.5亿吨
，
平均日125万吨左右
。
这个天花板好几次触摸到了
。
所以希望它增长？别多想了
。
大秦线玩不出概念的
。
就是公用事业股的估值
，
长期持有收息
。

为什么没有增长呢？大秦线已经是世界先进水平
、
年运量最大的电气化专业煤炭运输铁路了
。
另外就是中国的地价太高了
，
此线路经过北京
。
完全不可能再扩建了
。
在中国建起大秦已经是奇迹
，
你到国外土地私有化的试试？现在的中国钉子户也很多了
，
天价？铁路的优势就是低价
，
天价还不如公路呢。
。

目前为了减少污染
，
限制公路超载运输
，
公转铁了
。
所以大秦的运价风险基本封死
。
而且铁路日夜不停的运煤
，
基本直线
。
经营非常稳定
。
可以具备永续经营的！且区域垄断！
以近10年为例
。
因无法扩张
，
所以公司赚了的钱也大部分分给投资者
。
（即2008-2018年）现金分红比列少于50%的年份是2010年和2011年（分49%）
。
其它都在50以上
，
2009年拿出利润的59%分红
。

近10年的股息率（即2008年-2018年）股息率只有2009年少于3%
，
其它年份在4%上下
。
目前每股7.7元的价格对应股息率是 6.1%
，
超越前10年
。
前10年没有给5%的机会哦
，
除非你在最低点
。
我也不能保证现在是最低点
。

大秦利润的多少取决于运价和运量
。
运价提升难度不小
。
量和我国电力消耗有关
。
我国煤多油少且煤便宜
，
注定煤炭需求稳定
。
所以上面得出大秦线具有永续经营能力
。
2016年是煤炭过剩且大亏的一年
。
我记得只有中国神华盈利了
。
那年大秦的利润是71亿
。
也应该是大秦的利润底部
，
对应现在1146亿市值
，
PE16.1倍
。
最坏的情况就是这样
，
你能接受吗？ 目前市盈率是 7 倍
。
煤炭的供给改革盘活了煤企
。
煤炭企业还是很多的
，
但大秦煤运线路只有一条
，
僧多粥少的局面无可改变
。
不要说山西大同的煤炭挖完了怎么办！大同煤业的主力煤矿塔山煤矿中国煤矿服务年限之最！塔山160年 虽然挖了12年
，
只是到了青春期
。

大秦铁路的要放弃短线思维
，
要不就是浪费时间
。
降低预期长期持有收息才是正确的
。
让时间来证明！


作者：何适投资
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来源：雪球
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何适投资

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我好像是要消失一样